A Study on the Integrated Approach of Shareholder Value Analysis

Müller, Tony

Read the ebook

A Study on the Integrated Approach of Shareholder Value Analysis

Textbook, 2014, 142 Pages

Business economics - Offline Marketing and Online Marketing

Excerpt

X>W

*-+*-0 % 0$3 . >>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>> \

5$($70$*) *! +-*!$0.=>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>> ]

5$($70$*) *! .' .= >>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>> ^

1-3$3'>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>> ^

*$' - .+*).$$'$06 >>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>> VU

-*.+ 0.= >>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>> VV

$.&=>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>> VV

*((1)$0$*)>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>> VV

X>X #- #*' - 3'1 0# *-6 >>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>> VW

X>X>V ) -' )!*-(0$*) D )0-*10$*) >>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>> VW

X>Y $))$' 0$*.>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>> VX

X>Y>V -$ D -)$)". 0$* GC E 0$*H >>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>> VX

X>Y>W $.*1)0 .# '*4 * '>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>> VY

X>Y>X $3$ ) '10$*) * ' >>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>> V[

X>Y>Y *)*($ '1 G * 'H >>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>> V]

X>Y>Z -& 0 +$0'$70$*)>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>> WW

X>Y>[ +$0' .. 0 -$$)" * ' >>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>> WX

X>Y>\ #- #*' - '1 ++-*# E > +++*-0 >>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>> W\

&+( C 7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777 B@

Y>U )'6.$.>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>> XV

Y>V -$ C -)$)". 0$* >>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>> XV

Y>W $.*1)0 .# '*4 * ' >>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>> XY

Y>X $3$ ) '10$*) * '>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>> XZ

Y>Y *)*($ '1 >>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>> X]

Y>Z 0 0$* >>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>> X^

Y>[ *.0 *! ,1$06 +$0' G& H>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>> YU

Y>\ -& 0 +$0'$70$*) >>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>> YW

&+( D 7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777 CG

Z>U $)$)". >>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>> Y]

Z>V #*-0D0 -( .#- #*' - 3'1 >>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>> Y]

Z>W *)"D0 -( .#- #*' - 3'1 >>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>> ZV

&+( E 7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777 DC

*)'1.$*)>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>> ZY

&+( F 7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777 DE

! - ) .>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>> Z[

&+( G 7777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777777 EE

++ )$ .>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>> [[

! '$%

&# 9- %#% "&%* #%$... >

&# :-

... :<

&# ;- # # & %( # ... :@

# - 2 % % $%#* ... ;9

# =- 2 % $%#* ... ;:

# - 2 % % # ... ;;

# ?- $ % $ ( ... ;

# @- ' # (% ... ;=

# A- $%% ' ... ;

# 98- ... ;@

# 99- % % ... ;A

# 9:- $% %* !%... 8

# 9;- #% !%+% ... :

# 9- # # # ... :

# 9=- #% !%+% #%$ ... ;

# 9- # # # #%$ ... ;

# 9?- #% !%+% #%$ ...

# 9@- #% !%+% * % ... =

# 9A- #% !%+% * %...

# :8- # # # * %...

# :9- #% !%+% #*$... ?

# ::- # # # #*$... ?

# :;- $ #% %# $# # '... @

# :- #%3%# # # ... =8

# :=- 3%# # # '... =9

# :- 3%# # # ... =;

% ! %

++ )$5 V= C 0$* [[

++ )$5 VV C E *!*) [[

++ )$5 VW C D -$0$.# ' *( [[

++ )$5 VX C D -$0$.# 0-*' 1( [\

++ )$5 VY C D *6' 10# # '' [\

++ )$5 VZ C D *6' ) *! *0') []

++ )$5 V[ C D -'6. []

++ )$5 W= $.*1)0 .# '*4 * ' [^

++ )$5 WV

E *!*) [^

++ )$5 WW

D -$0$.# ' *( \U

++ )$5 WX

D -$0$.# 0-*' 1( \V

++ )$5 WY

E *6' 10# # '' \W

++ )$5 WZ

D *6' ) *! *0') \W

++ )$5 W[

D -'6. \X

++ )$5 X= $3$ ) '10$*) \Y

++ )$5 XV E *!*) \Y

++ )$5 XW E -$0$.# ' *( \Z

++ )$5 XX E -$0$.# 0-*' 1( \[

++ )$5 XY E *6' 10# # '' \\

++ )$5 XZ E *6' ) *! *0') \]

++ )$5 X[ D -'6. \^

VII

++ )$5 Y= *)*($ '1 ]U

++ )$5 YV D *!*) ]U

++ )$5 YW E -$0$.# ' *( ]V

++ )$5 YX E -$0$.# 0-*' 1( ]W

++ )$5 YY E *6' 10# # '' ]W

++ )$5 YZ E *6' ) *! *0') ]X

++ )$5 Y[ D -'6. ]Y

++ )$5 Z= +$0' .. 0 -$$) * ' ][

++ )$5 ZV 3 - (- 0 - 01-) -0 G-(H ][

++ )$5 ZW - 0 -$. !- -0 *! - 01-) G-!H ][

++ )$5 ZXV 0 '1'0$*) D *!*) ][

++ )$5 ZXW '1'0$*) D *!*) ^U

++ )$5 ZYV 0 '1'0$*) E -$0$.# ' *( ^V

++ )$5 ZYW '1'0$*) E -$0$.# ' *( ^Y

++ )$5 ZZV 0 '1'0$*) E -$0$.# 0-*' 1( ^Z

++ )$5 ZZW '1'0$*) E -$0$.# 0-*' 1( ^]

++ )$5 Z[V 0 '1'0$*) E *6' 10# # '' ^^

++ )$5 Z[W '1'0$*) E *6' 10# # '' VUW

++ )$5 Z\V 0 '1'0$*) E *6' ) *! *0') VUX

++ )$5 Z\W '1'0$*) E *6' ) *! *0') VU[

++ )$5 Z]V 0 '1'0$*) D -'6. VU\

++ )$5 Z]W '1'0$*) D -'6. VU^

VIII

++ )$5 [= - 0 +$0'$70$*) VVU

++ )$5 [V - 0 +$0'$70$*) D *!*) VVU

++ )$5 [W - 0 +$0'$70$*) E -$0$.# ' *( VVX

++ )$5 [X - 0 +$0'$70$*) E -$0$.# 0-*' 1( VV[

++ )$5 [Y - 0 +$0'$70$*) E *6' 10# # '' VV^

++ )$5 [Z - 0 +$0'$70$*) E *6' ) *! *0') VWW

++ )$5 [[ - 0 +$0'$70$*) E -'6. VWZ

++ )$5 \ #*-0 -( #- #*' - 3'1 VW]

++ )$5 ] *)D0 -( #- #*' - '1 VW^

% ! $(! %

0G/H

$. * !!$$ )0 *! +-0$1'- )3 .0( )0

-$0$.# 0-*' 1(

-$0$.# ' *(

+$0' .. 0 -$$) * '

$.*1)0 .# '*4

$3$ ) '10$*) * '

-)$). + - #-

*)*($ '1

- 0 -$0$.# *1)

-*.. *( .0$ -*10

)0 -)0$*)' $))$' +*-0$) 0)-

*.0 *! 0 +$0'

*.0 *! ,1$06 +$0'C #- #*' -. 0 *! 01-)

0 + -0$) -*!$0 !0 - 5

0 - . )0 '1

C -0$*

-$ -)$). 0$*

- . )0 '1

*6' ) *! *0')

*6' 10# # ''

$. - 01-)

.$1' )*(

(

5+ 0 - 0 0 *! 01-)

01-) *) )3 .0( )0

*0' +$0' (+'*6

$ 5

$!'!

# - $0 -1)# ) 0# .1. ,1 )0 '*' !$))$' -$.$. $) WUU\ .#00 - 0# 0-1.0

(*) +-$30 . 4 '' . *-+*-0 $)3 .0*-.

+$) $) ($) 0#0 0# (%*-$06 *! *-+*-0 +$0' $) 0# $. -$. 0#-*1# ,1$06

+-*3$ 6 +-$30 . 4 '' . $).0$010$*)' .#- #*' -.; 3 ) 0# 4#*' )0$*)' *)*(6

) 0* 01('

*4 '*) 4$'' 0# - ..$*) '.0; 4#0 $(+0 4$'' $0 #3 *) 0# - ' *)*(6 ) $. 0# -

#) !*- 1.$) .. . 0* - *3 - ) (*.0 $(+*-0)0'6 - 1$'0 0-1.0 (*) 0# )$)

. 0*- 4 - 0# ,1 .0$*). 0#0 )*0 *)'6 () -. ) #$ ! 5 10$3 *!!$ -. 10 .+ $''6

.#- #*' -. # 0* !

*4; !*1- 6 -. !0 - 0# ) .$. *! 0# !$))$' -$.$.; 0# 0-1.0 $) 0# (- 0. #. )*0 )

*(+' 0 '6 - D .0'$.# # ,1 .0$*) -$. . 4#0 .#- #*' - 4 '0# $0$*) )

5+ 0 !-*( *(+)6 $) 0# (- 0 )3$-*)( )0

#$. .016 !*1. . *) *-+*-0 + -!*-() ) 0# -$3$) - *! .#- #*' - 3'1

6 )'6.$) 0#- 1.$) .. . 0*-. 4# - 6 !*- # $)1.0-6 . 0*- 04* - +- . )00$3

.0* '$.0 *(+)$ . !*- .#- #*' - 3'1 )'6.$. 4 - . ' 0 =

VH # ) *((1)$0$*) . 0*-

+- . )0 6= *!*) -*1+ ' ) -$0$.# ' *( -*1+ '

WH # $' $)1.0-6

+- . )0 6= *6' 10# # '' ' ) -$0$.# 0-*' 1( '

XH # )$) . 0*-

+- . )0 6= *6' ) *! *0') ' ) -'6. '

# 10#*- ++'$ 0# !*''*4$) .$5 !$))$' (* '. . $)$0*-. *! .#- #*' - 3'1

*-$ )00 1.$) ..D-1))$) $)'1$)=

VH -$ C -)$). 0$*

WH $.*1)0 .# '*4 * '

XH $3$ ) '10$*) * '

YH *)*($ '1

ZH - 0 +$0'$70$*)

[H +$0' .. 0 -$$) * '

#*. (* '. #3 ) 3'10 $) *-) 0* 0# $- +-0$' - ' 3) $) 0# - '

4*-' ) $) - .+ 0 0* 0# $- $)!*-(0$3 3'1 4# ) $0 *( . 0* .0$(0$) !$))$'

+ -!*-() 1) - 0# +- ($. *! .#- #*' - 3'1 - 0$*)

$ 6

6.4 !!!+

6.5. !

( 0#**'*6 . $) 0# 0# *- 0$' - . -# ++-*# !*- .$ )0$!$ .016 )

!$) .=

A# 0# *-6 *! #*4 - . -# .#*1' 1) -0 ); $)'1$) 0# 0# *- 0$' )

+#$'*.*+#$' ..1(+0$*). 1+*) 4#$# - . -# $. . ) 0# $(+'$0$*). *! 0# . !*-

0# ( 0#* *- ( 0#*. *+0 B G1) -. % ; WUU\=[UWH

6.6 $!%

)0 '$0 -01- .1 .0. 04* (%*- ++-*# . . $) ++-*+-$0 0* 1) -+$))$)

+-*!*1) .$ )0$!$ - . -# G1) -. 0 '; WUU^; 6'*- ) '(*); WUUZH=

V # $)10$3 ++-*#

W # 10$3 ++-*#

# $.0$)0$*) 04 ) *0# 0 #)$,1 . 4. '-$!$ 6 1) -. 0 ' GWUU\H .00$) 0#0

0# $)10$3 .. ..( )0 3 '*+. AI?J 0# *-6 . - .1'0 *! 0# *. -3 (+$-$' 0B

G1) -. 0 ' WUU\=Z^^H; 4# - . 0# 10$3 ++-*# 5($) . 0# *- 0$'

!-( 4*- 6 5+'$)$) AI?J .1' - '0$*).#$+. 04 ) 3-$' .B G1) -. 0 '

WUU\=VV\H

6.7 $!

# 10#*- *! 0#$. - . -# (+'*6 0# 10$3 - . -# ++-*# 4# - 6 0# !$)$).

*! 0#$. +$ *! 4*- - . *) 0# ++'$0$*) *! 3-$*1. 0# *- 0$' !$))$' (* '.

6.8 !$,! %

# *10*( *! 0#$. .016 +-*3$ . ) )'6.$. *! 0# .001. ,1* ) 0# - !*- $. '$($0 0*

.)+D.#*-0 0$( + -$* *4 3 - $) *- - 0* -$3 .1!!$$ )0 .00 ( )0. *10 0# 1-- )0

+*0 )0$' !*- .#- #*' - 4 '0# $). !*- # *).$ - *(+)6; #$.0*-$ 0 4. 1.

. $)$0*-. !*- !101- +-*.+ 0.

6.9 %$ #'%

# 10#*- ++'$ .$5 (* '. *! !$)) 0# *-6 0* )'6. 0# - *! .#- #*' - 3'1

) ; 0# . (* '. . 4 '' . ) ..-6 $)+10 0 - . . *)-6 '$0 -01- .1# .

%*1-)' -0$' .; **.; 4 .$0 .; ) 4.++ -.; ))1' - +*-0. ) 4 0. .

3$*1.'6 0# - . -# - ) ) !$0 !-*( -0$) 3)0 . 4# ) ++'6$) . *)-6 0

. 0# 1) -+$))$) $)!*-(0$*) $) .016 *- .+ $!$''6; *4$) 0* 0# !0 0#0 0

* . )*0 #3 0* 0# - 6 1.$) +-$(-6 - . -# 0 #)$,1 .; .016 . *)

. *)-6 0 6 !- $. (*- 0$( !!$$ )0 ) - 0 . '*4 *.0. G1) -. 0 '; WUU^H

*) 0# ' .. 0 ($#0 - .0-$0 ; ($.$)0 -+- 0 *- $)!'1 ) 6 0# 10#*- '$3 -$)

0# . *)-6 $)!*-(0$*) G1) -. 0 '; WUU^H . *). ,1 ) !$$ )6 *! *)0-*'

*! 0# - .+ 0$3 *)0 )0 3*'3 . G1) -. 0 '; WUU^H

2.: %$ ! %

# - . -# - # 0* )*1)0 - 3-$*1. )*('$ . *! 1-- )0 !$))$' + -!*-() 1 0*

+-*-.0$)0*-6 $(+0. *! 0# !$))$' -$.$. $) WUU\ $0$*)''6 1 0* '$($0 ..$$'$06

0* #$.0*-$ 0 . 3$ ) $) 0# ++ )$5 . 0$*); 0# 10#*- )'6. 0# *).$ -

*(+)$ . 1) - 0# $3 ) '$($00$*). *! 0 3'$$06; )--*4 0$( #*-$7*) . 4 '' . 0#

$. *! ($.$)0 -+- 00$*)

$ 7

7.4 $'$ ()

) #+0 - X - ' 3)0 !$))$' 0# *-$ . 1) -+$))$) 0# .#- #*' - 3'1 ++-*# 4$''

*)0-*3 -. '6 $.1.. 0* +-*3$ 0# ) ..-6 $)!*-(0$*) !*- 0# )'6.$. ) !$)$).

. 0$*)

7.5

7.5.5 $!($% ! / $ !

) 0#$. !$-.0 +-0 *! 0# '$0 -01- - 3$ 4 0# - . -# - 4$'' !*1. *) - ' 3)0 0 6 0#

*-' ) 0* 5+'*- 0* 4#0 50 )0 +00 -). *! +$0' !1)$) $!! - )0$0 $) - .+ 0 *!

3-$*1. *1)0-$ . ) ++-*+-$0 $)$0*- 0* -4 $.0$)0$*) $. 0* 3'10 4# 0# -

1.$) .. . - '6 *) +$0' +-*3$ 6 ). *- *) ,1$06 ) -0 6 $..1$) .#- .

) -''6 .+ $) $0 ) .00 0#0 $) *1)0-$ . '$ -()6; -) ) 0'6 !$-(. -

#$#'6 + ) )0 *) +$0' ( ..$' 0#-*1# ) '*). 1 0* - '0$3 '6 #$#

.#- *! .('' !($'6 *4) 1.$) .. .

*)0--6 .$010$*) ) *. -3 $) 0# )$0

00 . ) 0# )$0 $)*( 4# - 0-$0$*)''6 '*4 - ' 3 ' *! +-1 ) $) *1)0$)

+-$)$+' . *# - )0 4$0# .0-*) *-- '0$*) *! ,1$06D. +$0'; $. (*.0 *((*)

* .; N - -; GWUU[H .1 .0 0#0 .1.0)0$0 3$ ) 0* .1++*-0 0# .

.00 ( )0. ) !*1) 6 '**$) 0 0# )1( - *! '$.0 *(+)$ . $3$ 6 0#

)1( - *! +*+1'0$*) $) ($''$*); 0# ,1$06 (- 0 +$0'$70$*) $3$ 6 0# *1)0-6@.

-*.. *( .0$ +-*10 ) 0# -$) -0$*

.( @6 +($+ % '. +2 #(!+)

*( .0$ '$.0

*(+)$ .C ($''$*)

*! +*+1'0$*) GWUU^H

,1$06 (- 0

+$0'$70$*)C

GWUU^H

-$) -0$*K

GWUUZH

0'6

Y;]

U;VZ

V\\;^^

-()6

\;X

U;X]\

WX[;XZ

)$0 00 .

VY;X

V;UZ\

^];UX

)$0 $)*(

XZ;WX

V;W][

VU\;U\

*1- = *-' ) GWUU^DH; * . ) - - GWUU[H

# ) *(+-$) 0#*. !*1- *1)0-$ . $0 $. $).0-10$3 0* +-0$1'-'6 +*$)0 *10 0# -$)

-0$* .$) $0 $. !$-'6 .6 0* -.+ 6 !$)$0$*) 0# -$) -0$* $(+'$ . #*4 *(+)6

-$. . +$0' 4#$' - !' 0$) 0# - '0$*) 04 ) ,1$06 ) 0 !1)$) *(+)6 *- $)

0#$. . 0# *1)0-6 0#0 $. '** 0; $. *).$ - 0* #$#'6 - $! 0# -0$* $. - 0 -

0#) VUU; 0.*); N ; GWUU\H . -$3$) !-*( !$1- V; -()6 ) 0'6 #3

.$)$!$)0'6 - 0 - 0C*((*) ,1$06 -0$* *(+- 0* 0# ) 0# )$0 00 .

# - !*- $0 ' . 0# - . -# - 0* 0# *)'1.$*) *! 04*D-*1+ 0 *-$70$*) *) -)$)

+$0' !1)$) +00 -).

$0$*)''6 10#*-. '$ *-0 0 ' GV^^\H -1 0#0 0# - $. A.00$.0$' *)) 0$*)

04 ) *((*) '4 *1)0-$ . ) .0-*) ,1$06 (- 0.B 1-0# -(*- $) #$. '0 - 4*-

*-0 0 ' GV^^]H .+ $!$ 0# .00 ( )0 0#-*1# (+#.$7$); A*((*) '4 *1)0-$ .

#3 .0-*) - ' ' +-*0 0$*) *! $)3 .0*-. 0#) *() '4 *1)0-$ . *B *#) 6.(); 4#*

$. +-*! ..*- 0 0# )$3 -.$06 *! '$!*-)$; . 0 0# !*1)0$*) !*- (* -) '..$!$0$*)

*! *1)0-$ . *-$) 0* 0# $- !$))$' .6.0 ( 6.(); GV^]XH !*-('$7 0#- -*1+.=

+$0' (- 0 .6.0 (. G )$0 $)*(; )$0 00 .H

- $0D. *3 -)( )0' .6.0 (. G -) ; +)H

- $0D. !$))$' $).0$010$*) .6.0 (. G -()6H

7.5.6 $

) *)*($ 0 -($)*'*6; (- 0 $. !$) .=

A?)6 +' 4# - 0# . '' -. *! +-0$1'- ** *- . -3$ ) ( 0 4$0# 0# 16 -. *!

0#0 **. ) . -3$ 4# - 0# - $. +*0 )0$' !*- 0-).0$*) 0* 0 +' # 16 -.

(1.0 #3 .*( 0#$) 0# 6 ) *!! - $) 5#) !*- 0# - 0* +*0 )0$' 0-).0$*)B

*1- *!!00 GWUVVH

) ; 0# !$))$' (- 0 $) ) $).0-1( )0 *! 0# !$))$' .6.0 (; $0 *+ -0 . .

!*-1( 0* !$'$00 0# 5#) *! **. $) 0# !*-( *! .. 0. .1# . ,1$0$ .; *).;

1-- )$ . ) -$30$3 . G *((*)4 '0# ) *! 1.0-'$; WUUVH $))$' (- 0. -

.. )0$''6 #-0 -$7 6 #3$) 0-).+- )0 +-$$) *-$) 0* 0# !!$$ )0 (- 0

#6+*0# .$. . 4 '' . +-$ . *! 0- . 1-$0$ . $) 0 -($) 6 *.0.; ! . ) (- 0

!*- . ,1''6 $(+*-0)0 !*- 0# +-*+ - !1)0$*)$) $. 0# +- . ) *! .$ - 1'0$*). *)

0- ; 4#$# - )!*- 6 .0010*-6; *D- 1'0*-6 ) . '!D- 1'0*-6 *$ . G1'*;

V^^^H

7.6

!$!$ (%

# *3 --$$) *-+*-0 *% 0$3 *! .0* '$.0 *(+)$ . $. 0* '$) 0# $)0 - .0 *! 0#

() ( )0 $) - .+ 0 0* 0# *)*($ 1.$) .. *+ -0$*) 4$0# 0# *% 0$3 *!

(5$($7$) .#- #*' - 3'1 *(+)$ 6 0# .#- #*' - 4 '0# (5$($70$*)

+-$)$+' G0.*) ) ; V^^]H

#- #*' -. - ' 0* *0$) 4 '0# 0#-*1# $3$ ) +6*10. ) +$0' $).

1 0* 0# !0 0#0 0# *) +0 *! .#- #*' - 4 '0# (5$($70$*) $. #$#'6 *(+' 5;

'$0 -01- .1 .0. *0# - *-+*-0 *% 0$3 . . +*..$' .1.0$010 .=

V 5$($70$*) *! +-*!$0.

W 5$($70$*) *! .' .

X 1-3$3'

Y *$' - .+*).$$'$06

3 -0# ' .. 0.*) ) GV^^]H .0- .. 0#0 0# . .#*-0D0 -( *% 0$3 . .#*1' #3

.1++*-0$) !1)0$*) .1*-$)0 0* 0# +- 3$'$) '*)D0 -( *% 0$3 *! .#- #*' -

4 '0# (5$($70$*)

# - .*) !*- 0# *D 5$.0 ) *! .1# $. $)# - )0 $) 0# - *! $!! - )0$0$*)

*).$ -$) 0# )1( - *! $)0 - .0 -*1+. G$)0 -)' . 4 '' . 50 -)'H 4$0# .0 . $) 0#

*(+)6 $)'1$) (+'*6 .; 0# '*' *((1)$06 ) - $0*-. *-- .+*)$)'6;

(). *! 0# 3-$*1. .0 #*' - -*1+. $3 - *) 0# .1% 0 *! 4#0 0# *(+)6

.#*1' #$ 3

*,! ! $!%-

#$. '..$' *)*($ ++-*# .1.0)0$0 6 6 GV^[^H ) -$ () GV^\UH * .

0* 0# .1 .0$*) *! -1))$) !$-( 4$0# 0# +-(*1)0 +1-+*. *! (5$($7$) $0.

+-*!$0. + $!$''6; 0# *+ -0$*)' +*$)0 *! 3$ 4 .00 . 0#0 0# +-*!$0 + $. - '$7

4# ) 3 - 0# (-$)' - 3 )1 ,1'. 0# (-$)' *.0

# !*''*4$) .+ 0. - .1 .0 . '$($00$*). *! +-*!$0 (5$($70$*) . *-+*-0

*% 0$3 =

H 1-.1$) .#*-0 0 -( +-*!$0 (5$($70$*) ($#0 ' 0* !$$ )6 $) 0# !101-

$)3 .0( )0 +$'$06 *! *(+)6 *4$) 0* 0# !0 0#0 0** (1# '$,1$$06 $. 0$

0* 1-- )0 *+ -0$*). . - .1'0; '*)D0 -( .1-3$3' *! 0# 1.$) .. $. +10 0 -$.

) ; 0# 0$( .' !*- +-*!$0 (5$($70$*) $. $!!$1'0 0* '$($00 E 0- D*!!

04 ) .#*-0D0 -( +-*!$0 $). ) +*0 )0$' !101- $)*( *++*-01)$0$ . #. 0*

*1)0 -')

H 1'$00$3 . 4 '' . ,1)0$00$3 $!!$1'0$ . *) -)$) 0# $ )0$!$0$*);

( .1- ( )0 ) 0# *0$)( )0 *! 0 - ,1$- 0* 3 '*+ +- $. +-*!$0 -0$*

3*'3 1 0* 0# #$# *(+' 5$06 *! 0# +-*!$0 *)0-*''$) +-* .. . - .1'0; ''

!0*-. 0#0 *)0-$10 0* $0 #3 0* $ )0$!$ ) 0 ) $)0* *).$ -0$*)

*4 3 - 0.*) ) GV^^]H $. '$ 3 0#0 0#$. $. - '$.0$ 0* #$ 3 *)

*).$.0 )0 .$.

H $.- -. -$.

$3$ ) $.0-$10$*) . $) +-0 *! .#- #*' - 4 '0# 1( )00$*) $. +$

0#-*1# .# -0# - 0#) +-*!$0 # !0*-. 0#0 - $) 3$0'6 0$ 0* 0#

0 -($)0$*) *! .#- #*' - 4 '0# - 0$($) ) -$.

. 0# *10'$) +*$)0. .1 .0; +-*!$0 (5$($70$*) $. )*0 .1!!$$ )0 '0 -)0$3 *-+*-0

*% 0$3 $) - .+ 0 0* .#- #*' - 4 '0# (5$($70$*)

*,! ! %%-

! 0# ( - '*)D0 -( *% 0$3 $. 0* (5$($7 0# *(+)6@. .' .; 0# - $. #$#

+-*$'$06 *! $)$0$0$) 0 ) )6 0*4-. *3 -0-$) 4#$# *1' 3 )01''6 - .1'0 $)

'$,1$0$*)

3 -0# ' ..; *).$ -$) 0# . )-$* *! *(+)6 + ) 0-0$) ) 4 (- 0 $0 ($#0 .

4 '' 3'1' 0**' 0* !1)0$*) . .1++*-0$) .#*-0D0 -( *% 0$3

'$((

#$. *% 0$3 ))*0 - - . 0* ( 0 0# - ,1$- ( )0. *! .1.0$)' -1))$) *!

1.$) .. 0* 0# 50 )0 0#0 .#- #*' - 4 '0# $. (5$($7 # 3.0 (%*-$06 *! +*0 )0$'

.#- #*' -. 5+ 0 0# .1-3$3' *! 0# *(+)6 $) 4#$# 0# 6 $)3 .0 $) 0* -1$( )0'

) '$,1$0$*) 0* 6*) $.1..$*)

) +- ($. 0* ).1- .1 .. . 4 '' . .# - .1-3$3' *) '- - 0$( .' #*4 3 - $. 0*

00-0 ) 4 +$0' 3$ +-*3$$) ) $)3 .0( )0 *++*-01)$06 4$0# +-*.+ 0$3 - 01-) *)

$)3 .0( )0 G H . #$# . ) ,1$3' )0 '0 -)0$3 $)3 .0( )0

-$) - )0 3 '*+( )0. $) 0# *)*($ )3$-*)( )0 4$0# -30 +$0'

+-*1- ( )0 !*- 1.$) .. .; .+ $''6 !0 - 0# - *4) *! 0# '*' !$)) . 0*- $)

WUU\; .1-3$3' #. +-*3 ) 0* - .*)' .#*-0D0 -( *% 0$3 $) 0$( . *! ) *)*($

- ..$*) 1-0# -(*- $! '$,1$0$*) $. *).$ - 0* '$ '6 -$.; .#*-0D0 -( .1-3$3' )

!$) . $) *).$.0 )0 4$0# 0# +-$)$+' *! .#- #*' - 4 '0# (5$($70$*)

+*..$' . )-$* !*- () -. 0* . 0 0# #$# .0 +-$*-$06 *) .#*-0D0 -( .1-3$3' $.

(- 0 .#*

. *10'$) *3 ; (- 0 .#* ) +10 () -. $)0* 0# +*.$0$*) *! ( - '6 !*1.$) *)

.#*-0D0 -( .1-3$3' $).0 *! +1-.1$) 0# +- ($. *! '*)D0 -( +$0' -*40# ) - 01-)

+-*.+ 0. !*- 0# .#- #*' -. -*( () -@. + -.+ 0$3 ; .1-3$3' $. - - . $)

0# -$. 3*$) *! 0#- 0. 0#0 ($#0 % *+-$7 0# *(+)6@. !101-

# 00$01 *! -$. 3 -.$*) #*4 3 -; ) 1. $3 - ) 04 ) .#- #*' - $)0 - .0.

) 0# () ( )0@. *+ -0$*)' $.$*). 3 ) 0#*1# *0# +-0$ . #3 .0 . $) 0#

*(+)6; 0# 6 #3 *)0-.0$) +*.$0$*) 0* -$. $) 0 -(. *! . 00$) $!! - )0 +-$*-$0$ . 4# )

$0 *( . 0* -$. #)'$) # - . +-$30 .#- #*' -. 1.1''6 #3 - '0$3 '6 .(''

(*1)0 *! 0# $- +$0' $)3 .0 $) *) .$)' *(+)6 # +*..$$'$06 *! +$0'

$3 -.$!$0$*) ''*4. .#- #*' -. 0* #3 - '0$3 '6 (* -0 -$. 0*' -) 4# - .

() -. #3 0# 1' *! 0# $- $)*( G$)'1$) .#- *+0$*).H; +- .0$ ) . 1-$06

$)0 -- '0 0* 0# .1-3$3' *! 0# *(+)6 . - .1'0 0 ) )6 0*4-. 0# 3*$) *!

#$#D-$. ) 0# - !*- #$#D- 01-) $)3 .0( )0. ) *. -3 $) () ( )0 $.$*).

) .#- #*' -. - +-$3 *! 0# +*..$$'$06 0* $) '- +$0' -*40# $! 0#$. 0# *-6

++'$ . G -)*'; WUU\H

! $%! %+

#$. +-0$1'- *% 0$3 #. $) ) $)- .$) $(+*-0) 1-$) - )0 6 -. **

4*-$) *)$0$*). - +- . )0 ) 1) -+$))$) - ,1$- ( )0 !*- ) 5 '' )0 *-+*-0

1'01- . $) +-0 *! 0# *)0-$10$*) 0* *(+)6@. **4$'' *..$' 5(+' . 0*

)( - ) (+'*6 .@ *1)$'; ! 0 -$ *- $.*1)0. $) '*' .#*+. ) .+*-0 !$'$0$ .

*!! - 0* (+'*6 . $0$*)''6 )0$D.*$' 0$*). .1# . )3$-*)( )0' +*''10$*) - 0*

3*$ $) *- - )*0 0* 1+. 0 0# '*' *((1)$06 ) ($)0$) ** - +100$*)

(*) +*0 )0$' 1.0*( -. $); 0# *% 0$3 *! -1))$) 0# 1.$) .. $) 46 0#0 .*$'

- .+*).$$'$06 $. 1-)0 $. -1$' 10 .#*1' - +- . )0 -0# - .1++*-0$3 !1)0$*) 0*

0# *3 --$$) *' *! .#- #*' - 4 '0# (5$($70$*)

(% + #1 # 3+ %$ /)7 )(%( 0+ #1 # 3+ %$

.*). 4#6 +-*!$0 (5$($70$*) $. )*0 0# .( . .#- #*' - 4 '0# (5$($70$*)

G -)*'; WUU\H=

$!%%-

101- +-*.+ 0. $)'1$) 0# *(+)6@. -*40# +*0 )0$' - $.- - )

$0$*); 0# *-+*-0 .0-0 6 . $) 0# ($) -$3 - *! 4# 0# - +$0' $). )

- '$7 *- )*0; $. )*0 0 ) $)0* *1)0 4# ) $0 *( . 0* +1-.1$) 0# *% 0$3

*! +-*!$0 (5$($70$*)

# +-* .. *! +-*!$0 (5$($70$*) (6 1. 3*'0$'$06 *! ,1$06 1 0* -0$)

-$.. 0#0 #3 0* +10 1+ 4$0#; 4# - . .#- #*' -. - '$ '6 0* *).$ - !$-(

4$0# *).0)0 $)*( !'*4. 0* 00 - $)3 .0( )0 0#) *) 4$0# #$# -$.

) *0# - 4*-.; +-*!$0 (5$($70$*) * . )*0 0 -$. . 3-$' $)0* *1)0;

4#$# $) 3$0'6 1. . 0- D*!! +# )*( )*) 04 ) 0# .# !'*4. ) -$.

+ $!$''6; 0# +-*.+ 0 *! - 0 - )0$$+0 - 01-). $. ..*$0 4$0# '- - -$.

3*'3$) !-*( 0#0 *# - ) ; #$# - .# !'*4. ' 0* ) $)- . *! 0# .#- +-$

4# - . #$# - -$. #. ) 0$3 $(+0 *) $0 G $0() GV^^]H

!' !

3 ) 0#*1# .#- #*' -. - 4- *! 0# -$. ..*$0 4$0# ) $)3 .0( )0 $)

.#- .; 0# 6 . 0* ($)$($7 $0 0#-*1# 0# -$) . (1# $)!*-(0$*) . +*..$'

*10 0# *(+)6 0* ($0$0 0# $- ' 3 ' *! 1) -0$)06 *; ** *((1)$0$*)

04 ) 0# !$-( ) $0. .#- #*' -. 0#-*1# 0# $(+' ( )00$*) *! .1.0$)'

$)3 .0*- - '0$*) .0-0 6 $. *! - 0 ) !$0 0* *0# +-0$ . $) .+ $''6

$).0$010$*)' .#- #*' -. 0#0 #3 *(+-0$3 '6 #$# (*1)0 *! (*) 6 $)3 .0

$) 0# *(+)6 4)0 0* 1+ 0* 0 *10 0# 1-- )0 .0-0 $ .; !101- $)3 .0( )0

+'). ) 0# .*1- . *! $)*( ; '- !$-(. #3 0 ( *! . )$*- 5 10$3 . 4#*

.+ ) '*0 *! 0$( *) 00$) 0#$. $)!*-(0$*) '$3 - G $0(); WUU\H )*-$) 0#

.$)$!$) *! *((1)$0$) 4$0# $)3 .0*-. '*) 4$0# 0# $(+0 *! 0# + - $3

*-+*-0 (*) 0# $)3 .0( )0 *((1)$06 ($#0 1. 0# .#- +-$ 0* -*+ )

*). ,1 )0'6 - +- . )0. 0#- 0 !*- 1-- )0 .#- #*' -.

7.7

$!$ (' !$+

7.7.5 $ !$!

#- #*' - 3'1 *- .#- #*' - 4 '0# . $0 $. *!0 ) - ! -- 0*; ) - - . $)

,1$3' )0 0* (5$($7$) 0# +1-#.$) +*4 - *! 1-- )0 .#- #*' -. 4#$# $. -$3

0#-*1# +$0' $). G) $)- .$) .#- +-$ H ) $3$ ) +6*10. -$' . 0#0 #3

$- 0 !! 0 *) .#- #*' - 4 '0# 3 '*+( )0. $)'1 0# ()$01 *! .# !'*4.

-$3 !-*( 1.$) .. 0$3$0$ .; 0# 0$($) *! .1# . 4 '' . 0# -$. '$) 0* 0# ( #

($) $)$0*- *! .#- #*' - 4 '0# $. - +- . )0 6 0# *-$)-6 .#- +-$ )

*-) 4$0# 0# !!$$ )0 (- 0 #6+*0# .$. 0# +-$ !*- 4#$# 0# .#- $. 0- *)

0# .0* 5#) $. 0* - !' 0 0# !$))$' *((1)$06@. 5+ 00$*). *10 +*0 )0$'

$3$ ) +6( )0. . 4 '' . $)3 .0*- + - +0$*). *) -)$) 0# '*) 0 -( !*- .0 *! 0#

*(+)6@. 3 '*+( )0 $) 0# *(+ 0$0$3 )3$-*)( )0 *). ,1 )0'6; (5$($7$) 0#

.#- +-$ ) 1. . .1$0' +-*56 !*- .#- #*' - 4 '0# (5$($70$*) .$) $0

*-- '0 . 0* 0# 1( )00$*) *! 0# !$-(@. 3'1 $) 0 -(. *! $0. (- 0 +$0'$70$*)

G0.*) ) ; WUU\H

$0() GWUU\H .0- .. . 0#0 !$))$' () -. *1#0 0* 0 $) 0# $)0 - .0 *! 0#

.#- #*' -. 6 *)'6 +0$) 0$*). 0#0 4$'' +*0 )0$''6 #3 +*.$0$3 !! 0 *) 0#

*(+)6@. .#- +-$

# +- ($. !*- .#- #*' -. 0* $)3 .0 $) .#- . '*. '6 *-- '0 . 0* 0# )6 0# *-6;

4#$# 4$'' '0 4$0# $) (*- 0$' '0 - *) -)*' GWUU\H ++-*# . 0# +-*' ( 6

5($)$) 0# .$ $) )0$3 *! - 01-) *) $)3 .0( )0 G0# !'*4 *! .# $) 0 -(. *! $3$ ).

+6( )0. 0#-*1# 0$( ) ) $)- .$) .#- +-$ H . 0# ($) -$3 - )*1-$)

.#- #*' -. 0* +*.0+*) $(( $0 *).1(+0$*) ) +10 0# () ( )0 $) #- *!

0# $- +$0' *4 3 - 0# *10'** *! 0# 3 - - 01-). #. 0* #$# - 0#) 0# *) 0#0

*1' #$ 3 6 +100$) (*) 6 $)0* ) *1)0 4$0# +$0' $). 0 0# -$. !-

-0 G+-$( -0 H; !*- 0#$. 0# *-6 0* ++'6

7.8 !%

7.8.5 $/ $ % ! 20 1 !3

# -0$* $3 . 0# )'6.0 ) $).$#0 *! #*4 3'1' !$-( $. - - 6 $)3 .0*-. .

(1'0$+' *! 0# +- 3$*1. 6 -@. $)*( # - $. $#*0*(6 $) 0# $(+'$0$*). !*- $0# -

#$# *- '*4 -0$* # . )-$* *! *(+)6 4$0# - 0 -0$* $) *(+-$.*) 0*

*0# - *(+)$ . 0#0 *+ -0 $) 0# $ )0$' 1.$) .. . 0*- - !' 0. 0# !0 0#0 0#

*(+)6 $. #$#'6 - - 6 0# (- 0 -**0 $) (*0$3 . 5'1$) $0. +- . )0 -)$).

. $' ( GWUUZH .0- .. . 1. ,1 )0'6 0# - $. #$# +-*$'$06 *! #3$) .$)$!$)0

!101- -)$). 1( )00$*) # *++*.$) . *! - (-'6 .('' -0$* *-- .+*).

0* 0# (- 0 + - +0$*) !*- 0# !$-( 0* -0# - '*4D+-$ ; 4#$# $) 3$0'6 ' . 0*

-$.$) -$. *! 0 *3 - .1'0$) !-*( 0# *-- '0$*) 04 ) 0# -0$* ) 0#

)0$$+0 -)$). + -!*-() ; '*4 -0$* .1 .0. 0# *(+)6@. +*0 )0$'

+ -!*-() 0* 6*) 0# (- 0 3 - .+$0 0# !0 *! 0# -$ -)$).

)'6.$. $) *((*)'6 1. ( 0#* 0* 3'1 !$-(@. + -!*-() ; 0# - - 0#-

'$($00$*). 0#0 *).0-$) 0# ++'$0$*) *! $0 $) *- - 0* 0 - .*)' - .1'0.; --$.*)

GWUUZH

VH )'6 !$-(. 0#0 1. 0# .( *1)0$) ( 0#*. ) !! 0$3 '6 *(+- ; !*-

$).0) 0# 46 +- $0$*) *) +$0' .. 0. $. #)'

WH +*-0$) 0 . #3 0* *)!*-($) 4# ) *(+-$) *(+)$ . 1 0* 3*'0$'

*)*($ *)$0$*).; 0# - +*-0 -)$). + - .#- -0$* ) !'1010 0#-*1#*10

0# !$.' 6 -

XH # -0$* )'6.$. $. ( - '6 1. !1' 0* 3'10 !$-(. 0#0 *+ -0 $) 0# .(

$)1.0-6 . 0*-; --$.*) GWUUZH

*(+10$) 0# -$ E -)$). -0$* *-$) 0* $' ( GWUUZH=

# -)$). + - .#- G H ) $0# - *0$) !-*( *)'$) - .*1- . *- '1'0

. !*''*4.=

*-$) 0* $ GWUUXH 0# !*''*4$) C -0$* )#(-. .#*1' *).$ - 4# )

*(+-$) *(+)$ .=

VH *(+)6 0#0 + *+' '$ 3 0* $) ) - *! $) )-1+0 4$'' *) *!

' .. 0#) Z

WH *(+)6 + -!*-($) +**-'6 4*1' *) 04 ) ZDVU

XH *(+)6 4#$# $. *$) .0$.!0*-$'6 4$'' *) *! 04 ) VU ) VZ

YH *(+)6 4$0# 50- ( '6 ** +-*.+ 0. 4$'' *) - 0 - 0#) VZ

7.8.6 %!' % !) !

# $.*1)0 .# !'*4 (* ' G

(* 'H $. 0# (*.0 !- ,1 )0'6 1. 0 #)$,1 0*

0 -($) !$-(@. $)3 .0( )0 +*0 )0$'; - - GWUUVH .0- .. . 0#0 $) *- - 0* ++'6

0#$. ( 0#* #*4 3 - $0 $. -1$' 0* 5($) 0# (- 0 . 00$) $) 4#$# 0# *(+)6

*+ -0 . -0# - 0#) - -$) 0# *(+)6 . ) $)$3$1' )0$06 1 0* 0# !0 0#0 0#

3'10$*) $. #$#'6 . ).$0$3 0* 0# ,1'$06 *! $)3*'3 $)!*-(0$*) G..1( !101- .#

!'*4.; $.*1)0 -0 H $0 $. *((*) 0* .0$(0 .# !'*4. !*- $3 -. +*0 )0$' . )-$*.

G. . ; ) *+0$($.0$ . ) + ..$($.0$ . H 0* 0 0# - .1'0 . 1-0 .

+*..$' ; 1. GWUVUH ) 0# $.$*) ($) +-* .. 4# 0# - *- )*0 0* ) $)3 .0( )0 $.

) !$$' 0* 0# *(+)6@. 4 '0#; # $)3 .0( )0 $. .. .. . *) $0. 5+ 0 .#

!'*4. 6 *(+10$) 0# ) 0 +- . )0 3'1 *! '' )0$$+0 .# !'*4.; 1-.$0$ ) GWUU^H !

) $)3 .0( )0 G +-*% 0H #. +*.$0$3 ; $0 - 0 . 3'1 !*- 0# *(+)6 . 4 ''. . !*-

$0. .#- #*' -. # ($) -$3 - 0 -($)$) 0# (*1)0 *! 3'1 - 0$*) $. 0# *.0 *!

+$0' 4#$# $) *-- .+*) ) 4$0# 0#

!*-(1' $. ++'$ . 0# $.*1)0 -0 !*-

.# !'*4. 0* *(+10 0# +- . )0 3'1 *! .1# G 1-.$0$ ) ; WUU^H

!*-(1'=

= +- . )0 3'1

= .# !'*4 $) + -$* 0

= 4 $#0 3 - *.0 *! +$0'

. $''1.0-0 $) 0# !*-(1' *3 ; 0# 4 $#0 3 - *.0 *! +$0' G

H $. (+'*6

. 0# $.*1)0 !0*- 0* 0 '$(. *! *0# .#- #*' -. G*.0 *! ,1$06H ) 0 #*' -.

G*.0 *! 0H $)0* *1)0 4# ) '1'0$) 0# +- . )0 3'1 *! !101- .# !'*4.; - -

GWUUVH *- 0#$. - .*); 0#

(* ' - -. 0# 4#*' *! 0# *(+)6@. !$))$' .. 0.;

''*4$) 0# *(+-$.*) *! *(+)$ . 4$0# $..$($'- +$0' .0-101- . *) +-*!*1) .$.

# 3'1 +-*% 0 ) -0 . ) $)- . 0#-*1# - .$) 0# $.*1)0 -0 6

$0# - #)$) 0# *+ -0$) -$.; - 1$) 0# *+ -0$) ' 3 - ; #) 0# !$))$) ($5

)

H *- #)$) 0# !$))$) 06+

*)0 (+*--6 !$)) 0# *-6 . . () -. *'$ 0* ''*0 *(+)6 - .*1- . $) 46

0#0 *(+)6@. 3'1 . 4 '' 0# 4 '0# *! $0. .#- #*' -. $. (5$($7 1-0# -(*-

(*-) GV^^^H -1 . 0#0 () ( )0 *(+ ).0$*) .6.0 (. ) - '6 '$) 0*

(* ' . - .*) *! 0# () ( )0 $) ' 0* ()$+1'0 0# $)+10. )

0* *(+10 ) $)3 .0( )0@. 4*-0#$) ..

(%*- 3)0 *! .0$(0$) *(+)6@.

!$))$' + -!*-() 6 1.$) 0# $.*1)0 .# !'*4 (* ' $. 0# !0 0#0 $0 $. )*0

!! 0 6 $)*).$.0 )0 *1)0$) ( 0#*. G ;

H .$) 0# ) -0 .# !'*4.

1. 0* *(+10 0# +- . )0 3'1 - )*0 .1% 0 0* $.'*.1- -1' . 1-0# -(*- 1)'$

0# -0$* ( 0#*; 0# (*- $)4-D'**$) +*$)0 *! 3$ 4 ($0$0 . 0#

@. 5+*.1- 0*

1).0' 50 -)' !0*-. 0#0 *1' +*..$'6 $. 0# !$))$' + -!*-()

7.8.7 ( '! !

# $.$*) *! .#- #*' -. 0* 16 .#- . *! *(+)6 0#-*1# 0# $)3 .0( )0 *! +-$30

+$0' $. -$3 ) 6 0# - 01-) *) $)3 .0( )0 +*0 )0$' ) 0# *# - )0 -$. ..*$0 4$0#

$0 ) ; 0# - $. .0-*) *-- '0$*) 04 ) 0# 3*'0$'$06 *! 0# .#- +-$ ) 0#

1) -0$)06 *10 !101- +$0' $). !*- .#- #*' -. ) *0# - 4*-. .#- #*' - 3'1 $.

- 0 4# ) 0# - 01-) *) $)3 .0( )0 5 . .#- +-$ !'1010$*) ) 0# - !*-

*(+ ).0 . 0# #$# - -$. *! +$0' '*.. . !*- $)3 .0*-. 01-) *) $)3 .0( )0 !-*( 0#

.#- #*' - + -.+ 0$3 -$3 . !-*( 0# ))1' +6*10 *! $3$ ). .1'0$) !-*( 0#

!0 0#0 0# $3$ ) 3'10$*) (* ' G H $. . 1+*) 0# +- ($. *! !101- .# !'*4

.0- (. $) +-0$''6 - 01-) 0* $0. .#- #*' -.; $0 $. +*..$' 0* .0$(0 0# 0# *- 0$'

3'1 *! .#- ; - - GWUUVH # !*1)0$*) *! 0# $3$ ) 3'10$*) (* ' -$3 . !-*(

0# ..1(+0$*) 0#0 0# +- . )0 (- 0 3'1 *! *-$)-6 .#- . - !' 0. 1(1'0 !101-

$3$ ) !'*4.; -)*' GWUU\H *4 3 -; #) . $) 0# $)+10 G0# $.*1)0 -0 ) 0#

$3$ ) -*40# -0 H 1. 0* ++'6 0# . 0**' *! ( .1-$) !$))$' + -!*-()

#3 (%*- $(+0 *) 0# !$-(@. 3'10$*) *4$) 0* 0# !0 0#0 0#*. 3-$' . -

..1( 0* 3'$ 0* $)!$)$06

# - - 04* (*.0 *((*)'6 1. 06+ . *! 0# ; $). GWUUWH=

53 ! % ( ('! !

= +- . )0 3'1 *! !101- $3$ ).

= $3$ ) $) 6 - V

= *.0 *! ,1$06

#$. $. .$(+'$!$ ++'$0$*) *! 0# $3$ ) 3'10$*) (* ' 4$0# 0# 1) -+$))$) -$0 -$

*! $3$ ). $) *).0)0 0 ) ))1' $)0 - .0 4# - 6 0# $3$ ) $) 6 - *)

*-- .+*). 0* '' !101- $3$ ). 1)0$' $)!$)$06

63 ( $!) !

= -*40# -0 *! $3$ ).

'# ! # (% #%-

= -*40# -0

)= )1( - *! $)0 -3'. 1-$) 4#$# $3$ ). ) -*4

= - )0 $3$ )

= -'$ .0 *1--$) $3$ )

#$. (*- .*+#$.0$0 ++-*# *! 3'1$) !$-( 6 '**$) 0 0# $3$ ) !'*4. 0* $0.

.#- #*' -. $. *!0 ) - ! -- 0* . *-*) -*40# (* ' # 3-$' 0#0 $!! - )0$0 .

0#$. ( 0#* !-*( 0# *).0)0 $3$ ) 3'10$*) (* ' $. -*40# -0 GH 4#$# $. .

1+*) $3$ ) -*40# +*0 )0$' 4# - 6 0# *.0 *! ,1$06 G

H #. 0* '- - 0#) !*-

0# !*-(1' 0* 3'$

# $3$ ) 3'10$*) (* ' $. #-0 -$7 6 +100$) (+#.$. *) (5$($7$)

.#- #*' - 3'1 *). ,1 )0'6 . -$3$) !-*( 0# !*-(1'; 0# (* ' ( - '6

- -. 0# ,1$06D!$)) +-0 *! 0# *(+)6 4# - . .0 . *! 0D#*' -. - )*0

0 ) $)0* *1)0 #1. 0# $. )*0 +' *! +01-$) #*4 4 '' *(+)6 *+ -0 .

$) 0 -(. *! $)3 .0( )0 + -!*-() 1-0# -(*- ; 0# (*.0 .$)$!$)0 -$0$$.( *! 0#

$. .00 6 $'' - ) *$'$)$ GV^[VH 4#* .0- .. 0#0 . '*) . $)3 .0( )0 +'). -

($)0$) ; 0# $3$ ) +*'$6 *! *(+)6 $. $-- ' 3)0 0* 3'10$*)

7.8.8 ! ! ' 2 !3

# 0 -) 0 4-0 *).1'0$) *-)$70$*) (*$!$ ) - )( 0# $ *! - .$1'

$)*( G H 1-$) 0# V^^U. .+$0 0# !0 0#0 0 -) 0 4-0 N * $)$0$''6 ++'$ 0#

(* ' $) 0#0 0$( ; *)*($.0. '- 6 *).$ - ) )'**1. )*0$*) +-$*- 0* 0#0

(*) 0# ( 4. '!- -.#'' 4#* $) V]^U '- 6 $ - . -# *) 0# *) +0 *!

*)*($ +-*!$0 - -$) 0# - ' +-*!$0 *! *(+)6 4#$' *).$ -$) 0# *# - )0

*+ -0$) *.0. # 4. 3 '*+ 6 0 -) 0 4-0 N * 1) - 0# +- ($. 0*

3 '*+ !$))$' ( .1- 0#0 $. $) *-- .+*) ) 4$0# ) $) )0$3 .6.0 ( !*- 0#

() ( )0 0* !*1. *) .#- #*' - 4 '0# (5$($70$*) G 1-.$0$ ) ; WUU^H ) *0# -

4*-.; - 0$) .#- #*' - 3'1 +-0$1'-'6 .#*1' 0# *3 --$$) *% 0$3 *-$)

0* 0 -) 0 4-0 $0# 0# %1.0( )0. 6 0 4-0 N * ( 0* 0# (* '; 0#

3'10$*) !$'$00 . (*)$0*-$) ) *)0-*''$) $)3 .0 +$0' !*- 0# () ( )0 #

-*' *! 0# . $) + -!*-() ( .1- #. ) 50 ) 0* 0# +*$)0 0#0 $0 )

*)0-$10 0* ) $)0 -0 !$))$' () ( )0 .6.0 ( ) .1. ,1 )0'6 +-*(*0

$.$*) ($) 0* )0-'$7 G0 -) 0 '; V^^\H * 0# $)0-*1 . 0#

*++*-01)$06 0* )#) 0# *3 -'' *(+)6 3'1 6 $)$- 0 #) . $) 0# $.$*)

($) +-* .. G() ( )0H

# $. '1'0 6 10$) '' *+ -0$*)' 5+ ). .; 05 . ) *.0 *! +$0' !-*(

0# ) 0 .' . # - !*- 0#$. 0 #)$,1 *! 3'10$) *(+)6 $. *).$ - 0* ( .1-

0# - ' +-*!$0$'$06 *! *(+)6 . -$3$) !-*( 0# '1'0$*); 0# - - 0#-

3-$' . 0#0 #3 0* )*4) $) *- - 0* *(+10 $0= +$0' $)3 .0 ; - 01-) *) +$0'

) 0# *.0 *! +$0' G

H 3*'3$) !-*( 0# 3'10$*); 0# (5$(1( $3$ ) + -

.#- 0#0 !$-( $. +' *! +6$) 0* $0. .#- #*' -. ) - 3 ' 6 $3$$) 0#

6 0# *10.0)$) )1( - *! .#- . ) 0 -(. *! $)0 -+- 0$) 0# ; 0#$. -0$* 5+*. .

4# 0# - *- )*0 *(+)6 - 0 . 3'1 + $!$''6 0#$. $. 0# . 4# ) 0# $.

+*.$0$3 #$. ( 0#* *! *(+)6 3'10$*) $. #-0 -$7 6 $) #$.0*-$ ( .1-

*1( )0$) 0# - '$7 + -!*-() 0#-*1#*10 $.0$)0 ' )- + -$*; 1-.$0$ )

GWUU^H #$. +-0$1'-'6 *).$ -. 0# + -$* *! 0$( 1-$) 4#$# 0# *)*($ 3'1

*1-- ) $. )*0 *) -) 4$0# .0$(0$) + -!*-() +-*.+ 0.; - - GWUUVH #

.0-*) '$) 0* .#- #*' - 4 '0# (5$($70$*) . 4 '' . 0# !0 0#0 0# (* ' $.

0 #)$,1 4#$# )' . 0# )'6.0 0* 3'1 *(+)6 4$0# - '0$3 '6 .$(+' '*-$0#(

*)0-$10 $.0$)0$3 .#- 0* 0# @. - )0'6 $) +*+1'-$06 ) 0# 4#*' ; !$-(.;

4#$# '$) 0# $- .0-0 6 4$0# !*1.$) *) 0# *)*($ 3'1 ++-*#; .0-$3 !*-

)#)$) 0# ) 0 .# - 01-) *) $)3 .0 +$0' 5+'$$0'6 *-$) 0* 1''6 GV^^]H 0# -

- 0#- .0-0 $ . *(+)$ . ) +1-.1 4$0# 0# $)0 )0$*) *! $)- .$) 0# $- =

VH -) (*- +-*!$0. 4$0#*10 1.$) (*- +$0'

WH . ' .. +$0'

XH )3 .0 +$0' $) #$# - 01-) +-*% 0.

) ; 0# . '0 -)0$3 . .1 .0 0#0 0# () ( )0 ) )0$- '6 *)0-*' 0# (*1)0 *!

3'1 ) $0$*)' ) !$0 *! 0# ( 0#* $. 0# $)# - )0 $) )0$3 .6.0 ( 0#0

*-- .+*). 0* 0# !0 0#0 $0 ) ++'$ 0* )6 +-0( )0; $3$.$*) *- .0-0 $

1.$) .. 1)$0 *! *-+*-0 *-)$70$*); 4#$# $. 0* +-*1 . +-0 !$))$'

.00 ( )0; $). GWUUWH #$. -0$!$$' $)0 -)' *(+ 0$0$*) (*) 0# *-+*-0 1)$0.

''*4. 0# 0* *+ -0 . (*0$30$*) 0**' .+ $''6 !*- 0# '*4 - () ( )0 $) *- -

0* *3 -*( 0# )6 +-*' ( *! .6(( 0-$ ''*0$*) *! $)!*-(0$*) 6 ( ). *!

'$)$) 0# () ( )0@. $)0 - .0 4$0# .#- #*' -. 0#-*1# 0# $(+' ( )00$*) *!

*)1. .6.0 ( # ) *(+)6@. .0-0 6 $. !*1. *) .#- #*' - 3'1 (5$($70$*);

0# ) + -!*-( 4 '' . 0**' 0* .. .. 0# () ( )0 + -!*-() . 0# .016 6

$5*0* GWUUWH .1 .0.

$) 04 ) )

# ) 0 +- . )0 3'1 *! +-*% 0 $. ) $)$0*- !*- 0# 1(1'0 3'1 +-*% 0 - 0 .

*3 - 0$( (*-) GV^^^H -1 . 0#0 0# ( 0#* 3*'3 !-*( 0# *) +0

4$0# 0# +- . )0 3'1 GH *! 0# 6 +-*% 0 *3 - $0. '$! 0$( $) 0# *!

+-*% 0 #1. 0# *)) 0$*) 04 ) 0# ) 0# (* ' $. +1-.1)0 0* 0#

3'10$*) *! 0# !$-( 6 0# (*-) GV^^^H .0- .. 0#0 $) *- - 0* $3 +-*!*1)

.00 ( )0 *10 !$-(@. 01' 3'1 ; .# !'*4. !-*( $)3 .0( )0. ( $) -'$ - + -$*.

. 4 '' . 0# )0$$+0 3'1 1( )00$*) #3 0* 0 ) $)0* *).$ -0$*)

.1'0$) !-*( 0#0; 0# - - 0#- *(+*) )0. *)0-$10$) 0* 0# 3'1 *! *(+)6=

VH +$0' $)3 .0 $) .. 0.

WH - . )0 3'1 *! 0# 6 0# . .. 0.

XH *! 0# )0$$+0

1-6 GWUUYH *)'1 . 0#0 0# $. 0# '*)D0 -( ,1$3' )0 0* 0#

(* ' *

..1($) 0#0 0# (5$($70$*) *! 0# $) *)-1 )0 4$0# .#- #*' - 3'1

(5$($70$*); 0# ) $) - 01-) (5$($7$) 0# *! 0# . 4 ''. $. *)!*-( 0* (5$($7$)

.#- #*' - 3'1

.(+( %(#. %$) (+ %$ :(# $ .#(5 A?@?;6

A# *! 0# *(+)6 $. %1.0 ( .1- *! 0# $)- ( )0' - 01-) 0#0 0# $)3 .0( )0

-). *3 - 0# (- 0 -0 *! - 01-)B G#-( ) 1(-; WUVUH

*# - )0'6 0# ) - - . ) .0$(0 *! 0# *)*($ +-*!$0 .#- #*' -. )

$) *(+- 0* 0# $- *++*-01)$06 *.0. *! $)3 .0$) 0# $- (*) 6 $) . 1-$0$ . 4$0# )

,1$3' )0 -$.

'1'0$*)=

# - ;

c 0 *+ -0$) +-*!$0 !0 - 05

c *0' +$0' (+'*6

c $#0 3 - *.0 *! +$0'

.-$+0$3 '6 0#$. !*-(1' 5+- .. . 0# *) +0 . 0# .1-+'1. !0 - 10$) )

++-*+-$0 #- !*- 0# +$0' (+'*6

*)D*+ -0$) $0 (. G $3$ ).; $)0 - .0. *) 50 -)' $)3 .0( )0.H . 4 '' . )*)D

*+ -0$) 5+ ). . - )*0 0 ) $)0* *1)0 4# ) '1'0$) 0# !$1-

# $. *(+10 6 1(1'0$) 0# .#- #*' - !1). ) '*) !1). $);

$)3 .0( )0. *10.$ 0# 1.$) .. - )*0 *).$ -

*).$ -. *.0 *! 0 !0 - 05 . 4#$' 0# *.0 *! ,1$06 G

H $. *(+10 6

10$'$7$) 0# +$0' .. 0 +-$$) ++-*#

0 $. '1'0 . !*''*4.=

c $. !- - 01-)

(

c 5+ 0 (- 0 -0 *! - 01-)

c $. * !!$$ )0 *! +-0$1'- $)3 .0( )0

7.8.9 $ ,!

# (- 0 +$0'$70$*) !$1- $''1.0-0 . 0# 3'1 *! *(+)6 6 '**$) 0 $0. 3'1

*-$) 0* 0# .0* (- 0 0 ) *(+10 6 (1'0$+'6$) 0# 1-- )0 .#- +-$

4$0# 0# 0*0' )1( - *! .#- . -$3$) !-*( 0#$. '*-$0#(; 0# (- 0 +$0'$70$*)

++-*# ( .1- . 0# 3'1 *) +-0$1'- 0 G1 0* 3*'0$' .#- +-$ .H -0# - 0#)

.0$(0$) *)*($ + -!*-() ; -)*' GWUU\H *4 3 -; .$) 0# .#- +-$ $. *) *!

0# !0*-. *)0-$10$) 0* .#- #*' - 4 '0# 0#-*1# +$0' $).; *-- '0$*) 04 )

.#- #*' - 4 '0# ) 0# (- 0 +$0'$70$*) (* ' ) *. -3 6+$''6 0# - $.

'..$!$0$*) *! .0* '$.0 *(+)$ . *-$) 0* 0# $- +$0'$70$*)= .('' +; ($ +

) '- + # ($) #-0 -$.0$ *! '- + !$-(. $. 0#0 0# 6 #3 0 ) )6 0*

(* -0 '6 *).0)0 ) .0'$.# $) - .+ 0 *! #3$) *)'6 '$00' !'1010$*) $) 0# $-

(- 0 3'1

*).0-$)0 $) - .+ 0 *! - ..$) +*0 )0$' .#- #*' -. $. (*$ 6 0# (*$'$06

--$ - 04 ) $!! - )0 .0* $)$ . G VUU; VZUH 0#0 *(+)$ . #3 0* *+

4$0# *-- .+*)$)'6; ' 7 GV^^\H .0- .. 0# #$# - *! 3*'0$'$06 *) -)$) 0#

(- 0 +$0'$70$*) 0#0 !'1010 . *# - )0'6 0* .#- @. . ''$)@. *- 16$)@. #3$*1-

*) 0# .0* (- 0 # - !*- 10$'$7$) 0#$. 3'10$) ( 0#* )' . 0# )'6.0 0* -$3

0# +- . )0 $)3 .0$) '$(0 *) 0# .0* (- 0 ) 0 -(. *! - !' 0$) 0# 0-1 .#- +-$

*! *(+)6; 0# (- 0 + ) .. .. (*- 1-0 '6 $! 0# .#- #*' - .0-101-

$. -0# - $3 -.$!$ $0$*)''6; (%*- '$($00$*). *! 0# (- 0 + ++-*# -$3 !-*(

0# . ).$0$3$06 0* .+ 1'0$3 $)3 .0*-. . 4 '' . 0# .6(( 0-$ ''*0$*) *! $)!*-(0$*)

G )6 0# *-6 $..1 H $) 0 -(. *! () -. 1.$) $).$ - $)!*-(0$*) 0* ()$+1'0 0#

.#- +-$

Excerpt out of 142 pages - scroll top

Details

Title

A Study on the Integrated Approach of Shareholder Value Analysis

Author

Tony Müller (Author)

Year

2014

Pages

142

Catalog Number

V312724

ISBN (eBook)

9783954897636

ISBN (Book)

9783954892631

File size

2139 KB

Language

English

Tags

study integrated approach shareholder value analysis

Quote paper

Tony Müller (Author)

, 2014, A Study on the Integrated Approach of Shareholder Value Analysis, Hamburg, Bedey Media GmbH, https://www.anchor-publishing.com/document/312724

Comments

No comments yet.

A Study on the Integrated Approach of Shareholder Value Analysis

Category

Excerpt

Details

Similar texts

Comments

Any Questions? Contact us!

Forgot Password?

A Study on the Integrated Approach of Shareholder Value Analysis

Category

Excerpt

Details

Similar texts

Comments

Any Questions? Contact us!